5月基建投资同比继续回升，当月同比10.8%

1-5月基础设施基建投资增速降幅收窄，当月同比约10.8%。1-5月基础设施建设投资累计同比-3.31%，前值-8.78%；不含电力的基础设施建设投资累计同比-6.3%，前值-11.8%。测算5月份基建投资当月增速则回升转正至10.8%，不含电力基础设施投资当月同比增速回升转正至8.4%。

1-5月铁路、道路和管道运输投资大幅收窄。1-5月交通运输、仓储和邮政业投资同比-6.1%，前值-12.1%；其中铁路运输业投资同比-8.8%，前值-16.1%；水利、环境和公共设施管理业投资同比-6.5%，前值-11.2%。

1-5月专项债发行额达到3.05万亿元，其中5月新增专项债1.14万亿，积极财政持续发力，推动基建投资持续回升。

5月房地产新开工由负转正，但百城土地成交放缓

5月房地产新开工同比由负转正：5月房地产开发投资完成额12817亿元，同比8.09%；1-5月累计完成45920亿元，累计同比0.3%。5月房地产新开工面积21765万平米，同比2.51%，由负转正，环比11.24%，延续改善。

5月百城土地成交放缓。5月份房地产企业土地购置面积1601万平米，同比0.85%，环比增加35.4%。从百城土地成交面积来看，截止5月末，全年百城土地成交面积累计值达到23696万平米，5月拿地有放缓迹象。整体来看，房企土地购置面积与百城土地成交面积出现差异，反映了未纳入统计的中小型房企拿地在放缓。

受购房需求回升的支撑，5月房地产开发到位资金大幅改善。5月商品房销售面积14730万平米，同比9.66%，单月商品房销售面积同比由负转正，前期积压需求继续释放。5月房地产开发资金到位合计15650亿元，同比10%，前值-0.6%。其中国内贷款到位1972.9亿元，同比9.2%，前值10.6%；自筹资金5231亿元，同比14%，前值5.8%；定金及预收款5490亿元，同比6.7%，前值-10.1%；个人按揭贷款2553亿元，同比15%，前值-0.6%。

在“房住不炒，促进房地产市场平稳健康发展”的定位下，土地成交放缓，将对后续新开工有一定影响，短期房地产新开工改善态势将放缓。维持对全年房地产投资同比增速相对平稳的研判。

下游乘用车产销由负转正，货车连续两月高增长

5月国内汽车产销量分别是218.7万辆、219.4万辆，同比18.2%、14.5%；连续两个月实现增长。其中乘用车产销量分别是166万辆、167.4万辆，同比11.16%、6.97%；产销量同比由负转正。客车产销量分别是3.74万辆、3.76万辆，同比0.34%、7.33%。货车产销量分别是48.98万辆、48.23万辆，同比分别是53.21%、52.45%；连续两月实现高增长。

建筑链条和制造链条的好转，推动钢材表观消费同比增长11.6%

5月份钢材下游建筑链条的基建投资延续回升态势，房地产新开工由负转正，制造链条乘用车同比转正，货车连续两月高增长；钢材消费需求旺盛。5月国内粗钢产量9227万吨，同比4.2%；铁水产量7732万吨，同比2.4%；钢材产量11453万吨，同比6.2%。5月出口钢材440万吨，同比-23.3%；进口钢材128万吨，同比30.61%；净出口312万吨，同比-34.45%。5月钢材表观消费量11605万吨，同比增加11.6%。（华宝证券）